Metall och Gruvor.

31 AUGUSTI 2015

Atlas/Boliden/Sandvik/SSAB: Fortsatta köplägen efter event - Swedbank

(SIX) Swedbank har hållit metall- och gruvseminarium med bland
andra verkstadsbolagen Atlas Copco och Sandvik, stålbolaget SSAB samt
gruvbolaget Boliden som medverkande. Alla fyra aktierna får sina
köprekommendationer bekräftade av bankens analytiker.

Atlas upprepade halvårsutsikterna om att gruvutrustningsefterfrågan
är "stabil på en låg nivå" medan Sandvik inte vill dra slutsatsen om
en gruvutrustningsåterhämtning än.

Boliden anser sig stå stabila i de oroliga metallpristider som
råder medan SSAB på stålsidan uppger sig uppleva relativt bra
underliggande efterfrågan i Nordamerika.

Det framgår av ett morgonbrev från banken.

Atlas Copco, som Swedbank köprekommenderar med riktkursen 290
kronor, ser en växande efterfrågan för service och konsumentvaror samt
oförändrad efterfrågan för Civil Engineering.

"Vi bedömer att gruvmarginalerna kommer att förbättras under det
andra halvåret i år, till 19,5-20 procent från 19 procent under H1,
detta som en följd av kostnadsminskningar, högre tillväxt i
eftermarknadsförsäljningen och en svagare SEK relativt USD", skriver
Swedbank om Atlas, som är en av dess verkstadsfavoriter.

Sandvik, med köprekommendation och riktkurs 115 kronor hos
Swedbank, ser efterfrågan på gruvutrustning vara oförändrad, medan
efterfrågan ökar inom reservdelar. Vidare är Sandvik mycket
optimistiska kring dess nya generation av gruvutrustning som lanseras
2016.

"Vi bedömer att marginalerna kommer att förbättras under det andra
halvåret i år till cirka 12 procent från 11,5 procent i H1, tack vare
kostnadsminskningar och högre eftermarknadsförsäljning", skriver
Swedbank här.

När det gäller Sandvik-aktien ser Swedbank en "påtaglig långsiktig
potential" men med "vissa kortsiktiga risker".

Boliden, köprekommendation och riktkurs 205 kronor, har stabilitet
från att åtta år av organisk tillväxt minskat enhetskostnaderna samt
från sin integrerade struktur med både gruvor och smältverk.

Givet Bolidens kassaflöde och balansräkning kan dagens prismiljö
innebära möjligheter, och dagens "låga" pris på zink, som står för
cirka 40 procent av Bolidens vinst, är "sannolikt" inte uthålligt,
noterar banken.

Samtidigt ser Swedbank en fortsatt förbättringspotential från
interna effektivitetsåtgärder när det gäller Bolidens smältverk.

SSAB, köp till riktkursen 53 kronor, vittnar om att lagren vid
servicecenter minskat till "mer normala nivåer" i juli, och att
trenden bör kunna hållas intakt de kommande månaderna.

Vidare kan sjunkande skrotpriser ge stöd åt SSAB:s marginaler under
andra halvåret, samtidigt som lägre järnmalmspriser bör kunna hjälpa
upp vinsten.

Bilden är "mycket ljus" vad gäller synergier och kassaflöde hos
SSAB, skriver Swedbank.

Johan Eklund, tel +46 31 350 64 87
mailto:johan.eklund@six-group.se
www.blogg.six.se @SIXNews
SIX News