Köp / 195,0 kr
Danske Bank ser höga värden i Oriflame
Danske Bank skriver i en färsk analys av bolaget att de ser hög tillväxt i Turkiet, Asien och Afrika (TA&A). De tror även att marknaden underskattar den kinesiska verksamhetens påverkan på bolagets marginal framöver.
Genom att ha tagit en närmre titt på TA&A, och framförallt Kina, noterar banken att verksamheten i landet visar på hög tillväxt (150 procent), höga bruttomarginaler (80 procent) och att stora fasta kostnader redan är tagna. Detta i sin tur betyder att den kinesiska verksamheten kan gå från EBIT-nivåer kring break-even under 2015, till en EBIT-marginal om 15 procent under 2016.
Totalt väntar sig Danske Bank att TA&A kommer stå för 49 procent av Oriflames EBIT under 2016, jämfört med CIS:s andel om 25 procent.
Banken argumenterar för att verksamheten i TA&A ensamt är värd 151 kronor per aktie baserat på prognoserna för 2016. Givet fortsatt tillväxt landar värdet på 212 kronor aktien givet 2017 års prognoser, vilket betyder att det inte behövs höga multiplar på CIS/Europa-verksamheten för att se en substantiell uppsida i aktien, fortsätter man.
Riktkursen på 12 månaders sikt höjs från 180 till 195 kronor och rekommendationen köp upprepas.
Totalt väntar sig Danske Bank att TA&A kommer stå för 49 procent av Oriflames EBIT under 2016, jämfört med CIS:s andel om 25 procent.
Banken argumenterar för att verksamheten i TA&A ensamt är värd 151 kronor per aktie baserat på prognoserna för 2016. Givet fortsatt tillväxt landar värdet på 212 kronor aktien givet 2017 års prognoser, vilket betyder att det inte behövs höga multiplar på CIS/Europa-verksamheten för att se en substantiell uppsida i aktien, fortsätter man.
Riktkursen på 12 månaders sikt höjs från 180 till 195 kronor och rekommendationen köp upprepas.
