NCC - avknoppningen av Bonava - Carnegie.

20 MAJ 2016

NCC: Värderar Bonava till 85 kr i nuvarande riktkurs 345 kr - Carnegie

(SIX) Baserat på bättre marginalmomentum, större diversifiering
samt bättre tillväxtutsikter har Carnegies aktieanalytiker nu kommit
fram till att byggbolaget NCC:s kommande bostadsavknoppning Bonava bör
värderas med en premie mot bostadsbyggarkollegan JM.

Carnegie räknar på den vägen ut ett motiverat värde om 85 kronor
per NCC-aktie för Bonava. Det innebär samtidigt att börsen i nuläget
undervärderar hela NCC, inräknat Bonava. Baserat på att rest-NCC
enligt Carnegie bör vara värt 260 kronor, en värdering i linje med
Skanskas, så har Carnegie en riktkurs på 345 kronor för dagens NCC,
före avknoppningen.

Det framgår av en analysuppdatering.

Enligt Carnegie har Bonava-enheten inom NCC tredubblat sitt antal
bostäder under produktion sedan starten 2009 och de senaste två åren
förbättrat sin ebit-marginal från 6,7 procent till 10,5 procent.

Framöver är det framförallt Tyskland som Carnegie ser som en stark
tillväxtmöjlighet för Bonavas bostadsbyggande. Carnegie tror att
Bonavas bostäder under produktion i Tyskland ska kunna öka med 250
procent de närmsta 5 åren.

I ett tillväxtscenario för Bonava i Tyskland menar Carnegie att
Bonavas nuvärde skulle kunna vara så högt som 190 kronor per aktie.

Bonava-aktien börjar handlas på Stockholmsbörsen den 9 juni och
sista dag som NCC-aktien handlas inklusive rätten till avknoppningen
är den 2 juni.